凯发app周观点：东兴轻纺：预计二季度业绩分化|男同versios视频|泛娱乐玩

　　纺织制造ღ◈：关税影响二季度订单和发货ღ◈。 二季度关税政策变化较大ღ◈，纺织制造订单有较大波动凯发官网入口首页ღ◈！ღ◈，具体表现为二季度国内产能多有停产ღ◈，国外产能基地基本保持正常发货节奏ღ◈，因此以国内为主要生产基地出口海外的公司二季度订单收入有较大幅度下滑ღ◈，以海外生产基地供海外订单的保持较好增长ღ◈。从上市公司二季度业绩看ღ◈，我们认为华利集团收入ღ◈、业绩有一定韧性ღ◈，伟星股份因为较为依赖国内生产ღ◈， 二季度收入将有所下滑凯发appღ◈。展望下半年ღ◈，美国关税政策及其对消费者购买力的影响仍尚不明朗ღ◈。

　　服装家纺ღ◈： 整体偏弱男同versios视频ღ◈，有所分化男同versios视频ღ◈。 二季度内销表现依然一般ღ◈，线下销售整体仍受到客流偏弱的拖累ღ◈；线上渠道竞争较为激烈ღ◈。从行业数据看ღ◈， 1-5 月份服饰鞋帽类销售额累计同比+3.5%ღ◈，表现相对一般ღ◈；电商方面男同versios视频ღ◈，随着线上平台流量趋于见顶ღ◈，电商购物节相比于往年热度也趋于平缓ღ◈。分品类看ღ◈，家纺品类受益于家纺补贴活动及 618 周期拉长ღ◈，收入端受到电商渠道拉动ღ◈。运动服饰方面ღ◈，我们认为二季度零售流水压力较一季度有所加大ღ◈。

　　家居ღ◈：内销分化ღ◈，外销增速回落ღ◈。 2025 年 1-5 月住宅竣工面积累计同比-17.3%ღ◈，对家居自然需求形成压制ღ◈。以旧换新补贴持续推进凯发appღ◈，提振更新需求ღ◈，其中软体家居价格更适配补贴且产品标准化较高ღ◈。我们认为二季度软体家居企业业绩表现优于定制家居企业ღ◈。行业承压的背景下ღ◈，各企业积极降本增效ღ◈，对费用投放更加谨慎ღ◈，因此我们预计利润率均略有提升ღ◈。外销方面ღ◈，关税政策变动对出口造成扰动ღ◈，且零售商库存高位下采购意愿有所下行ღ◈，我们预计出口企业收入增长环比下降ღ◈。其中产能已转移海外或美国区域收入占比低的企业受影响较小凯发appღ◈。成本项波动不大ღ◈，仅海运费 6 月有所上涨ღ◈，预计对利润率影响较小ღ◈。

　　泛娱乐玩具ღ◈： 延续高景气ღ◈。 我们判断泛娱乐玩具依然保持较高的景气度ღ◈。泡泡玛特 4月份发布 labubu 前方高能系列ღ◈，销售火热ღ◈，且多个 IP 在二手市场持续溢价交易ღ◈。 6月泡泡玛特开启产品预售凯发appღ◈，在多个渠道补货ღ◈，将进一步推动公司业绩增长凯发appღ◈，我们预计Q2 业绩增速或将环比提高ღ◈。当前隐藏款已呈现企稳回升态势ღ◈，我们看好泡泡玛特持续高速增长ღ◈。布鲁可积极拓展产品价格带男同versios视频ღ◈，百元产品在线上已实现较优的销量ღ◈。布鲁可上半年基数较高ღ◈，我们依然看好布鲁可实现较高的增速k8凯发娱乐ღ◈，ღ◈。

　　当周纺织服装行业下跌 5.12%ღ◈，轻工制造下跌 3.06%ღ◈，商贸零售下跌 2.75%ღ◈，社会服务下跌 3.29%ღ◈，美容护理下跌 5.86%ღ◈，在申万 31 个一级行业中分别排第 30ღ◈、 25凯发appღ◈、 24男同versios视频ღ◈、27ღ◈、 31 名ღ◈。指数方面ღ◈，上证指数下跌 0.51%ღ◈，深证成指下跌 1.16%ღ◈。

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